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超550万盎司!前所未见的期金交割规模意味着什么?

2020-07-27 15:30 编辑:www.yytzw.com 来源:黄金网

  分析指出,当前的逻辑是:当黄金期货价格高于黄金现货的价格,期货市场就会拉高现货金价。今年6月,全球最大的黄金期货交易所——纽约商品期货交易所的现货交割量创下历史新高,实际交付了170多吨(超550万盎司)黄金。而以往,现货交付数量几乎可以忽略。  

  变化还要从2020年3月23日那天说起,当时纽约的黄金期货价格开始高于伦敦现货黄金的价格,之后价差一直存在,时小时大。

  2020年3月23日之前的全球黄金市场

  世界上最具支配地位的现货黄金市场是伦敦黄金市场,主要交易“伦敦本地”的黄金,大致是伦敦M25环城高速以内的黄金。

  世界上最具支配地位的期货黄金市场是纽约黄金市场,交割的黄金范围扩大至以纽约市为中心、半径150英里的范围内。

  在3月23日前,因为套利的存在,伦敦的现货黄金价格与纽约的期货黄金价格大体一致,如果期货黄金价格高于现货黄金价格,套利者就会“买入现货并卖出期货”,因为期货合约到期时价格将与现货价格保持一致。套利者会持续进行这一操作,直到没有价差,这样一来,市场上对纽约期金的需求暴增就会转化为对伦敦现货黄金的需求。

  值得注意的是,如果期货交易员将其头寸转到下个月,他原来的期货多头仓位就会被平掉,对手方是套利者,他们在伦敦现货市场买入黄金。这个交易可以确保原有头寸的持续滚动。

  2020年3月23日以后的全球黄金市场

  自今年3月23日以来,黄金期货价格一直高于黄金现货的价格,尽管价差并不稳定。因此,套利者无法保证纽约的黄金期货价格与伦敦现货黄金的价格会趋同。在这种情况下,在两个市场进行套利就存在风险。

  套利者目前利用价差获利的具体操作是,买入黄金现货,卖出期货黄金,然而把实物黄金空运到纽约交付,以此锁定价差的利润。如果二者的价差是40美元/盎司,那么利者的利润就是40减去运输、保险、储存等成本。

  在纽约进行交割的实物黄金大多是从新加坡、瑞士和澳大利亚进口的,从英国进口的很少,因为伦敦现货黄金市场交易是400盎司的金条,规格太大,纽约的主要黄金期货合约要求的标的黄金规格较小。

  新的套利模式出现,且持续存在,这就是Comex实物黄金交割量大增的原因。

  分析师简·尼文维斯(JanNieuwenhuijs)指出,当黄金期货价格高于黄金现货的价格,期货市场就会拉高现货金价。

  尼文维斯还指出,Comex实物黄金的交付对象,可能还是套利者,这里也存在一个套利模式。套利者可以买入近月合约,然后以更高的价格卖出次近月合约,从近月合约获得黄金交付后,再完成次近月合约的交割。尼文维斯指出,“期货近月合约”和“次近月合约”之间的价差在3月23日前后也有较大变化。  

  黄金期货8月合约和9、10月合约之间就有较大的价差,套利者可以做多8月合约,做空10月合约,盈利13美元/盎司。  

  在期现黄金存在价差的情况下,这两种新的套利模式就可以持续下去。

  而至于价差为什么会持续存在?尼文维斯认为,这是因为目前国际大型银行在Comex市场并不活跃,没有像往常一样频繁进行套利交易抹平价差,往常它们能通过这种方式轻易盈利。

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关键词:综投财经

原文标题:超550万盎司!前所未见的期金交割规模意味着什么?

原文地址:http://www.ztcj.cn/hj/pl/22943.html

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